주말남편 이야기

 주식투자를 하지 않은 사람도 PER과 PBR이라는 단어는 들어봤을 것이다. 주식의 문외한이였던 시절 주식 선배들이 '퍼'가 낮다 높다 서로 열변을 토하는 것을 무슨말인지 몰라 그저 듣고 있었는데 주식투자를 하고나서야 그 '퍼'가 이 'PER'인줄 알았다. 투자자라면 반드시 PER과 PBR의 개념을 정확히 알아야 하며, 주식투자에 적용할 수 있어야 한다. 하지만 실제 PER, PBR이 무엇인지 모르고 단순히 느낌이 좋아서, 호재가 있어서 주식투자를 하는 직장인 투자자들이 대다수라는 사실은 그저 놀랍기만 하다.

1. PER (주가수익비율 또는 주당순이익)

PER은 주가수익 비율이라고도 하고 주당 순이익이라고도 한다. 다 같은 말이니 크게 신경 쓸 필요는 없다. PER을 구하는 식은 다음과 같다.

PER= 시가총액 / 1년 순익  (or=주가 / 주당이익)

시가총액이 100만원이고 1년 순익이 10만원이며 PER은 10이되며 이는 회사가 시총만큼 돈을 벌기 위해 10년이라는 시간이 필요하다는 의미이다.  주식은 장기적으로 기업의 장부가치에와 비슷하게 흘러가는 경향이 있으므로 단순히 생각했을 때, PER이 10이면 10년뒤 주가가 2배가 될 여지가 있다는 의미이다.

 PER이 낮으면 주가가 회사 가치에 비해 저평가되어 있고, PER이 높으면 고평가되어 있다고 판단한다. 하지만, 각 산업군마다 PER는 각각 다르게 분포되어 있다. 앞으로 성장가능성이 높은 소외 성장주들은 고 PER를 유지하고 있으므로 성장전망이 낮은 업종은 저 PER를 형성하고 있으므로, 단순히 PER로만 기업을 판단하는 것이 아니라 동일한 산업군별 비교해보는 것이 적절한 평가 방법이라 하겠다. 

다음은 2016년 업종별 PER 범위다. 물론 아래 PER범위 내 들어오지 않는 기업도 있을 것이다. 이는 각 업종별로 가급적 구분하려고 노력하다보니 그런 것이니 이해해 주길 바라며, 이렇게 형성된다는 참조 자료로만 활용하길 바란다.

<2016년 업종별 PER 범위> 

 가끔 PBR이 아주 낮은 회사들이 있는데 이 경우 아주 저평가되었거나 또는 낮은 PBR을 부여받은 이유가 있는 경우이다. 예를 들어, 적자회사나 겨우 흑자를 유지하고 있는 회사, 부채가 지나치게 많은 등 재무제표상 스크레치가 있을 경우 낮은 PBR을 부여받으므로, PBR이 낮은 기업을 발견했다면 반드시 스크레치가 있는지 확인하여야 한다. 하지만, 상당수의 회사들은 시장의 무관심 또는 시황 때문에 낮은 PBR을 부여받고 있는데, 주식은 종국에 기업의 장부가치에 따라 평가 받는 경향이 있기 때문에 저 PBR에 투자하는 것은 대게 좋은 수익을 가져다 준다.

 벌써 4월이 지났군요. 코스피 상승에 힘입어 엄청난 상승을 보여주다가 월 말쯤 수익률이 많이 떨어졌습니다. 수익이 좋아 욕심을 조금 냈더니 결국 과욕으로 인해 자멸해 버렸네요. 투자자가 피해야할 덕목이 자만이라는 것을 다시 한번 깨닫았습니다. 그래도 감사하게도 이번달도 플러스(+) 수익률을 보여주고 있습니다. 적립된 금액이 작아 이익은 얼마되진 않지만 제가 지향하는 투자인 "잃지 않는 투자"를 이어오고 있다는 것에 의의를 두고자 합니다.

4월부터는 월급이 입급되는 25일에 50만원 적립하는 것을 지키기 시작했습니다. 아직 적립된 금액이 소소해서 월 초부터 열심히 쌓아 올린 전체 금액에 대한 이익률이 월말 50만원 입금되면서 뚝뚝 떨어져 아쉽기는 합니다. 지금은 적립 초기 단계기 때문에 어쩔 수 없지만 1년 또는 2년 후 적립금액이 많아지면 지금하고 있는 고민은 없어질 것이라 봅니다.

"원칙을 지키고, 자만하지 말고, 욕심내지 말고"

5월 투자를 앞두고 스스로에게 다짐하는 말입니다. 쉬워보이지만 내공이 부족하여 끊임없이 내적갈등을 겪고 있습니다. 4월은 마지막 스스로의 끈을 놓쳤지만 5월은 다짐한 것과 같이 한 달을 보냈으면 합니다.

매수할 종목을 기웃거리다 현대공업이 제법 저평가되어 있는 것 같아 한번 살펴볼까 한다. 자동차 부품주로, 암레스트, 헤드레스트, 시트패드 등 자동차 내장재 제조 업체이다. 코스탁 상장은 2013년 12월에 했으니, 당시 차화정 호황을 타고 같이 상장한 듯 하다.

각설하고, 우선 차트 먼저 보도록 하자. 요즘 자동차 완성차 & 부품주가 다 그렇듯 고점 대비 상당히 내려와 있는 듯하고, 어느 정도 하방 경직성을 보주고 있다. 2016년 8월 경 잠깐 반등한 적이 있는데, 찾아보니 2분기 실적이 좋아 8% 상승한 것이다. 나름 실적이 주가에 반영은 되고 있는 듯 하다.  

PER, PBR Chart를 봐 보자.  역시 상당히 저평가 구간까지 내려와 있다. 대부분의 자동차 주가 그러하듯 주가가 상당히 내려와 있다.  

전체적인 PER, PBR 흐름이 기아차와 유사하다. 주요 납품처가 현대차, 기아차이다. 완성차 업계와 비슷한 주가 흐름이 이해가된다. 국내 완성차 업계 또는 시트 제작사가 주요고객인 만큼 최적의 접근성을 가지기 위해 공장은 울산, 아산, 북경에 있다. 아직 발표는 하지 않았지만 사드 영향으로 2015년 기준 전체 매출의 30%를 차지하던 북경공장의 올해 1사분기 실적이 상당히 안좋지 않을까? 단순 PER, PBR로는 상당히 저평가인데, 1분기 실적발표에 따라 더 떨어질 여지가 있지 않을까.

그럼 과거 재무 상태를 한번 보도록 하자.

매출과 영업이익은 계속 상승세 이다. 계속 매출과 이익이 계속 상승하는데 주가가 계속 떨어지는게 이상하다. 영업이익이 좋지 않는가? 헉...영업이익률과 ROE, ROA가 상당히 높다. 기아차 영업이익률과 ROE의 2배를 상회한다. 물론 2016년 ROE가 약간 떨어지긴 했지만 자동차 주 중에 이렇게 고 ROE를 유지하고 있는 종목이 있던가? 

BPS는 6,213원으로 현재 주가 보다 높고, 즉 지금 청산하여도 6천원은 받는 것이다. 2017년 ROE를 보수적인 15%로 보더라도 3년 평균 ROE는 17.5프로가 된다. 대입하여 나름 적정 주가를 구해보면, 헉..30,672원이다. 목표 수익률 15%, 가상만기 대략 10년으로 봤을 때 현재 적정 주가는 7,582원으로 지금 주가 대비 50%로 상승되어야 적정 가치가 될 것으로 보인다.

그럼 왜 이렇게 주가가 낮을까? 혹시 재무제표상 스크레치가 있을까하여 눈을 크게 뜨고 재무표를 봤지만 현금흐름, 부채, 자산 모두 양호 하다. 단기 부채는 전혀 없고, 단지 재고자산이 4억원 늘었다는것, CAPEX가 작년 최근 3년내 최저치를 기록하여 더이상 시설투자를 하지 않는 것으로 보이는 것 외에는 별다른 스크레치가 없다. 그리고 배당이 1.1 ~ 1.8% 로 낮다는 것? 완성차 업계도 2.5 ~3% 배당은 주는데, 배당이 아쉽긴 하다.

투자자 현황을 보니 외국인 보유율이 지속적으로 떨어 지고 있다. 금년 3월 초 3%대이던 외국이 보유 비율이 2%초반까지 낮아졌다. 아마 사드 우려로 인해 외국인의 매도가 주가를 상승을 억제하는 것으로 보인다. 반면 최근 10거래일 이전 부터 기관의 매수세가 크다. 외국인과 개인의 매도세를 기관이 바치고 있다. 보통 자동차 주 중 사드의 영향을 많이 받는 중국 비중이 큰 종목은 기관&외국인의 쌍끌이 매도를 개인이 받아내는 모습이 일반적인데, 아주 전형적인 하락장 종목은 아닌 듯 하다.  주요주주의 보유지분이 57.06%로 낮은편이므로 경영권 방어를 위해서라도 추가적인 블록딜 우려는 적지 않을까

* 결론

대략적으로 현대공업 종목을 Review해봤다. 일단, 주가는 저평가이다. 저평가 되어 있어도 한참 저평가되어 있다. 하지만, 현재 사드 이슈 때문에 현기차 중국 공장의 가동량이 상당히 떨어져 있다. 아마 1분기 실적 공시 확인하고 들어가는 것이 안정적인 운영이 될 거라 본다. 사드 이슈가 이미 주가에 반영된 것으로 보이지만, 조금 더 흐름을 지켜본 후 10%로 정도 분할 매수로 입성하면 좋을 것 같은 주식이다.

 저는 주식 초보 입니다. 작년 중순 부터 주식투자를 하고 있으니 경력으로는 1년 조금 안되었네요. 계좌는 총 3개 운영하고 있습니다. 첫째는, 아들 용돈 계좌, 두 번째는, 월 50만원 적립식 투자 통장, 세 번째는 여유자금으로 운영하는 통장.

아들 용돈 계좌는 어른들이 주신 용돈, 세뱃돈을 모아 장기 투자하고 있습니다. 나중에 대학갈 때 등록금 또는 유학간다면 유학자금으로 쓰려고 생각하고 있습니다. 아직 5살 밖에 되지 않는 꼬맹이지만 그 동안 어른들이 주신 용돈을 안쓰고 모아보니 꽤 됩니다. 앞으로도 용돈 받으면 계속 이 계좌를 통해 주식투자할 계획입니다.

 이번 공개하고자 하는 계좌는 월 50만원 적립식 투자를 하고 있는 계좌 입니다. 5년동안 불입하여 1억 원을 목표로 하고 있는 계좌 입니다. 월급이 25일인데, 매월 첫 날에 입금하기로 정했다가 3월 월급 들어오자마자 50만원 입금해버리는 바람에 3월 입금 금액이 100만원이 넘어 버렸습니다. 앞으로는 월 말 입금해서 월 50만원이라는 기준이 흔들리지 않도록 하겠습니다. 이제 시작한지라 수익률이 큰 의미는 없지만 그래도 2달 간 이익이 났다는 것에 의의를 두고자 합니다.

적립식 계좌는 매월말 결산 결과를 블로그에 올릴 예정입니다. 5년 뒤 이 글을 올릴 때 평가금액이 1억 원이 찍힌 계좌를 공개했으면 좋겠습니다. 과연 될지 되지 않을지 같이 한번 지켜보도록 하죠.